想押注人民币保7或破7？上策是看空不做空、看多不做多

发布时间：2019-05-23 作者：成都加成阅读数：6017

回顾2015年以来人民币两次接近破7，中国官方从多重手段对汇率严防死守 “市场参与者应该等到央行明确保7的信号再做多人民币”

2019 年 05 月 21 日付费专享

回顾2015年以来人民币两次接近破7，中国官方从多重手段对汇率严防死守

“市场参与者应该等到央行明确保7的信号再做多人民币”

人民币会不会破7？经验老道的分析师告诉你，破7与否就在中国央行一念之间，而在央行做出方向明示之前，“看空不做空、看多不做多”或许是市场参与者更为明智的做法。

受贸易摩擦冲击，境内外人民币已于上周分别跌至6.92、6.95元附近。市场破7议论再起之际，中国央行重新喊话唱稳市场，本周始中间价亦连续两天明显强于彭博调查的市场预测均值，意味着有可能采用了更强的逆周期因子。不过除此以外，市场上尚未见到足够清晰有力的干预证据，这或意味着央行对当前的汇率价格和市场供求形势暂时满意。

“只有在决策层想破7的时候，人民币才会破7，他们有足够的工具和经验来掌控汇率，”法兴银行驻新加坡新兴市场策略主管Jason Daw在周一的报告中写道，短期内破7决策依据完全取决于中美贸易谈判能否和解，在此之前，他并不看好在即期和远期市场冒险做空人民币的做法。

5月17日，路透报道援引权威人士称，短期内央行不会让人民币破7，但在国内经济较弱、美元较强、其他货币贬值、而市场没有集中做空人民币的情况下，相信央行可以接受破7。

Jason Daw建议，只有在人民币跌破7块大关之后再考虑做空人民币，“这会是一个很强的政策信号，说明人民币出现更大幅度的贬值是被监管层容许的”，在此之前更好的做法还是做空韩元和台币。

无独有偶，人民币多头近来在节节败退之后，信心也出现动摇，在当前点位开始倾向于选择观望。周一市场对央行喊话做积极反应后，有交易员表示，5月以来人民币汇率一路走软，一直没有见到央行实质性的维稳信号，部分此前做多人民币的银行自营盘也就一再止损，因此在当前价位也暂时不敢继续做多人民币。

回顾2015年以来人民币两次接近破7，中国官方从多重手段对汇率严防死守，逐渐转为倚重逆周期措施管理辅以口头喊话，即能成功稳定市场预期。但随着一年多来贸易战打打停停，本月来在谈判接近尾声时突发变故，加上华为事件进一步恶化，引发境内外金融市场大幅波动，对于人民币保7的可能性、必要性的讨论重新升温，市场的信心也不再铁板一块。

“市场参与者应该等到央行明确保7的信号再做多人民币，”ING Bank NV驻香港的经济学家彭蔼娆说。

在决策层视贸易谈判进展做出明确的方向指引之前，做空或做多人民币可能均面临较大风险，而暂时按兵不动或有利于汇率在当前位置附近持稳。彭蔼娆说，短期之内人民币将保持区间振荡，若谈判或中国方面传来好消息，人民币会出现反弹。

撰文/彭博新闻社编辑/马杰

THE BOTTOM LINE

总之经验老道的分析师告诉你，破7与否就在中国央行一念之间，而在央行做出方向明示之前，“看空不做空、看多不做多”或许是市场参与者更为明智的做法。

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